Uluslararası Sermaye Hareketliliğinin İncelenmesi: Yükselen Piyasa Ekonomileri Üzerine Bir Uygulama

Abstract

Bu çalışmada yükselen piyasa ekonomileri için Feldstein-Horioka (1980) yaklaşımı çerçevesinde sermaye hareketliliğinin derecesi incelenmiştir. Bu amaçla da yatay kesit bağımlılığını dikkate alan ve rejim değişimine izin veren Westerlund ve Edgerton (2008) panel koentegrasyon testinden yararlanılmıştır. Modelde bir rejim değişiminin olup olmadığı ise Bai ve Perron (1999, 2003) testi ile incelenmiştir. Bu alandaki literatürün temel tartışma konusunu uzun dönem parametresinin büyüklüğü oluşturduğundan çalışmada uzun dönem parametre tahmininde öncelikle Pesaran (2008) tarafından geliştirilen CCEMG (Common Correlated Effects Mean Group, CCEMG) ile Eberhart ve Teal (2010) tarafından geliştirilen AUG (Augmented Mean Group, AUG) yöntemlerinden yararlanılmıştır. Çalışmada ayrıca, Pesaran ve Smith (1995) tarafından geliştirilen MG (Mean Group, MG) ile Pesaran, Shin ve Smith (1997, 1999) tarafından geliştirilen PMG ( Pooled Mean Group, PMG) tahmincilerine de yer verilmiştir. Panel sonuçları uzun dönem katsayısının yaklaşık 0.62 olduğunu göstermektedir. Bu da bu ülke sermayelerinin küresel bazdaki hareketliliğinin orta düzeyde olduğu anlamına gelmektedir. Bu bulgular ayrıca, yükselen piyasa ekonomilerinin küresel finansal sisteme orta derecede entegre oldukları anlamına da gelmektedir