Finansal Başarısızlık ve İflası Etkileyen Faktörlerin Genelleştirilmiş Sıralı Logit Modeli ile Analizi

Abstract

Bu çalışmada, 2017 yılı içinde BİST (Borsa İstanbul)’ te kote edilen 139 tane imalat sanayi şirketine ait finansal oranlar kullanılmış, finansal başarısızlık ve iflasa yol açan faktörler genelleştirilmiş sıralı logit modeli ile belirlenmiştir. Altman-Z skor yöntemi sayesinde, bağımlı değişkenin sıralı düzeyleri ölçeklendirilmiştir. Bu nedenle erken uyarı sistemi gibi şirketleri uyarabilen ve ortaya çıkabilecek finansal başarısızlığı tahmin edebilen bir model önerilmiştir. Bağımsız değişkenler ise, şirketlerin finansal ve mali tablolarından alınan finansal oranlardan elde edilmiştir. Tahminlenen sıralı logit modeli paralellik varsayımını ihlal ettiğinden dolayı, bağımlı değişkenin sıralı yapısı dikkate alınarak, paralellik varsayımını rahatlatan bir model olan genelleştirilmiş sıralı logit modeli ile analiz edilmiş ve modelin marjinal etkilerine göre yorumlamalar yapılmıştır. Analiz sonuçlarına göre, faaliyet kâr marjı, aktif devir hızı, net kâr marjı, asit-test oranlarında meydana gelecek bir artış şirketin güvenli bölgede olma olasılığını arttırmaktadır. Aynı zamanda, finansal kaldıraç oranında meydana gelecek bir artışta şirketin güvenli bölgede olma olasılığını azaltmaktadır.