Tarihi Simülasyon ve Filtrelenmiş Tarihi Simülasyon Modellerinin Piyasa Riski Ölçüm Performanslarının İncelenmesi: Küresel Finans Krizi Dönemine Dayalı Bir Analiz

Abstract

Bu çalışmada Tarihi Simülasyon ve Filtrelenmiş Tarihi Simülasyon modellerinin 2007-2008küresel finans krizinin ABD merkezli döneminde, Türk finans piyasalarında oluşan piyasa riskiniöngörme performansları incelenmiştir. Hisse senedi piyasalarını temsilen BIST100 endeksi, dövizpiyasasını temsilen Dolar-TL ve Euro-TL kurları, faiz piyasasını temsilen ise gösterge tahvil faizikullanılmıştır. FHS ve HS modellerinin örneklem-dışı öngörü performanslarının analizinde Kupiec(1995) ve Christoffersen (1999) geriye dönük test istatistiklerinden yararlanılmıştır. Çalışmada hemaşağı hem de yukarı yönlü piyasa riski dikkate alınmış ve risk yönetimi açısından güncel gelişmelerkapsamında önemi artan Beklenen kayıp değerleri (Expected Shortfall, ES) de hesaplanmıştır.Çalışma bulguları FHS modelinin küresel finans krizi döneminde, ilgili finansal varlıklar için oldukçabaşarılı bir performans sergilediğine işaret etmektedir. HS modelinin ise çoğu durumda piyasa riskiniolduğundan yüksek veya düşük ölçmesi nedeniyle performansının oldukça yetersiz kaldığıanlaşılmaktadır.